Akce hodnocení: Moody's upgraduje CFR EFI na B3; outlook stableGlobal Credit Research – 28. ledna 2022New York, 28. ledna 2022 – Společnost Moody's Investors Service ("Moody's") aktualizovala Corporate Family Rating (CFR) Electronics for Imaging, Inc. ("EFI") na B3 z Caa1, pravděpodobnost standardního ratingu (PDR) na B3-PD z Caa1-PD a druhý rating zástavního dluhového nástroje u druhého zástavního úvěru splatného v červenci 2027 na Caa2 z Caa3. Moody's zároveň potvrdila rating dluhového nástroje B3 u stávajícího prvního zástavního úvěru splatného v červenci 2026 a prvního revolvingového úvěru na zástavní právo splatné v červenci 2024. Výhled se mění na stabilní z pozitivního. Upgrade CFR na B3 odráží zlepšující se provozní profil EFI, zvýšený finanční flexibilita po očekávaném splacení dluhu z výnosů prodeje segmentu eProductivity ("EPS") a ochota vynaložit přebytečný kapitál na dobrovolné snížení dluhu. Společnost vstupuje do fiskálního roku 2022 z pozice relativní síly a během příštích 12–18 měsíců bude těžit ze své štíhlé struktury nákladů a zavedení nových produktů. Pokračující růst vyšší marže Ink and Parts & Subsegmenty služeb zlepšují provozní stabilitu a poskytují společnosti EFI cesty k přijímání smysluplnějších cenových opatření v inflačním prostředí. Potvrzení ratingu dluhového nástroje prvního zástavního práva B3 odráží nejistotu, jak bude alokováno zbývajících 167 milionů USD z výnosů z prodeje EPS. napříč kapitálovou strukturou. Společnost jedná se svou skupinou věřitelů prvního zástavního práva o částečném nebo úplném splacení druhého zástavního práva. Pokud bude společnosti EFI povoleno splatit většinu nebo celou nesplacenou druhou termínovanou půjčku zástavního práva ve výši 161 milionů USD, rating prvního zástavního dluhového nástroje nebude snížen, zatímco CFR zůstane B3. Naopak by došlo k pozitivnímu ratingovému tlaku na ratingy dluhového nástroje prvního zástavního práva B3, pokud by došlo k minimálnímu splacení druhé termínované půjčky. Moody's považuje právní a provozní oddělení Fiery, LLC ("Fiery") od úvěrové skupiny za úvěrové negativní. Segment inkoustových tiskáren nemůže podporovat plné dluhové zatížení proforma kapitálové struktury a nebude generovat dostatek volného peněžního toku (FCF) k pokrytí jeho povinné amortizace dluhu do fiskálního roku 2024. Očekává se, že tento výpadek v peněžním toku bude vyrovnán příjem přednostních dividend a výnosů ze zpětného odkupu prioritních akcií vydaných Fiery výměnou za strukturální oddělení. Neexistují však žádné právní požadavky nařizující načasování nebo rozsah převodů hotovosti z Fiery do kreditní skupiny. Preferovaná dividenda může PIK dle libosti a Fiery může vytvářet hotovost mimo úvěrovou skupinu, pokud se tak rozhodne. Moody's věří, že zvýšená volitelnost pro forma organizační struktury může usnadnit nové cesty pro únik kolaterálu, o kterém se v původním LBO z roku 2019 neuvažovalo. Kromě toho se Moody's domnívá, že věřitelé by byli znevýhodněni, pokud by výnosy z prodeje Fiery nepřekročily zbývající zůstatek přednostních akcií dlužných úvěrové skupině. Poznámky Moody's o odstranění Fiery z úvěrové skupiny lze považovat za zástavu akcií vůči zahraniční dceřiné společnosti. Fiery zůstává omezenou dceřinou společností EFI a bude vázána stávajícími omezenými platbami a přírůstkovými dluhovými závazky uvedenými v úvěrové smlouvě z července 2019. Moody's chápe, že odstranění Fiery by mohlo snížit riziko splatnosti dluhu zlepšením prodejních příležitostí jako jednotlivých subjektů. Potenciální rozpad Inkjet a Fiery vlastníkem Siris Capital Group („Siris“) není neočekávaný a oba segmenty těžily ze stabilního provozního výkonu. za posledních šest měsíců. Moody's předpokládá, že oba subjekty budou v příštích 12-18 měsících pokračovat v růstu výnosů a rozšiřování marží EBITDA na samostatném základě. Inkjet i Fiery však působí v obtížných průmyslových odvětvích a dosažení požadovaného ocenění při potenciálním prodeji může být náročné. Siris by se také mohl snažit zvýšit návratnost akcií využitím pozice Fiery mimo úvěrovou skupinu k nasazení agresivnější finanční politiky. V důsledku přidané složitosti v rámci organizační struktury bude Moody's představovat dva přístupy při výpočtu finančních metrik EFI: 1) konsolidaci Finanční výsledky Inkjet a Fiery tak, jak by se objevily ve finančních výkazech („Konsolidované“) a 2) počítající samostatné finanční výsledky Inkjet a zahrnující všechny hotovostní preferované dividendové platby obdržené od Fiery ve výpočtech EBITDA a FFO („Credit Group“). Konsolidované metriky hodnotí výkonnost EFI, jako by Fiery byla zahraniční dceřiná společnost, zatímco metriky Credit Group hodnotí výkonnost vzhledem ke skutečnému peněžnímu toku, který má úvěrová skupina k dispozici pro splácení dluhu.LTM Q3 2021 Konsolidovaný dluh/EBITDA a dluh úvěrové skupiny/EBITDA byl 6,3x a 7,4x, v tomto pořadí. Projekty Moody's Konsolidovaný dluh/EBITDA a dluh úvěrové skupiny/EBITDA se během příštích 12-18 měsíců přiblíží 5,1x a 6,4x. Všechny metriky odrážejí úpravy Moody's. Upgrady:..Emitent: Electronics for Imaging, Inc..... Corporate Family Rating, Upgradováno na B3 z Caa1.... Pravděpodobnost výchozího hodnocení, Upgradováno na B3-PD z Caa1-PD. ...Gtd Senior zajištěný druhý termínovaný úvěr s zástavním právem, upgradovaný na Caa2 (LGD5) z Caa3 (LGD5) Afirmace:..Emitent: Electronics for Imaging, Inc.....Gtd Senior zajištěný 1. zástavní revolvingový úvěrový nástroj, potvrzeno B3 ( LGD3)....Gtd Senior zajištěná 1. zástavní půjčka, potvrzená B3 (LGD3)Outlook Actions:..Emitent: Electronics for Imaging, Inc.....Outlook, změněn na stabilní z pozitivního RATINGU ODŮVODNĚNÍ B3 CFR odráží vysokou finanční úroveň EFI pákový efekt, problémy spojené s fungováním v odvětví tiskových řešení a pokračující spoléhání se na snižování nákladů při kompenzaci organických poklesů příjmů oproti úrovním před COVID. Společnost EFI těží ze své diverzifikované geografické základny příjmů, rostoucího zaměření na inkousty a náhradní díly a příslušenství; Segmenty produktů služeb, což zajišťuje větší stabilitu příjmové základny, a očekávání Moody's, že se konsolidovaný FCF/dluh a FCF/Dluh úvěrové skupiny během příštích 12–18 měsíců přiblíží 8 %, respektive 5 %. EBITDA by pravděpodobně vzrostla na nepřijatelnou úroveň, pokud by se Fiery rozhodl pro preferované dividendy PIK namísto výplat dividend v hotovosti. Úvěrový rating EFI by byl navíc pod tlakem, pokud by Fiery začal hromadit hotovost a finanční flexibilita EFI by byla materiálně omezena a dobrovolné splácení dluhů již není schůdnou možností pro snížení finanční páky. EFI si v blízké budoucnosti udržuje přiměřenou likviditu s něco málo přes 100 milionů USD. hotovost k 31. prosinci 2021 (pro forma splacení dluhu ve výši 387 milionů USD). Moody's očekává roční generování FCF Credit Group kolem 35 milionů USD do roku 2023, z čehož přibližně 20 milionů USD je každoročně vyčleněno na povinnou amortizaci dluhu. Schopnost EFI generovat 35 milionů $ FCF Credit Group závisí na tom, že každý rok obdrží více než 27 milionů $ preferovaných dividend v hotovosti ze segmentu Fiery. Moody's očekává, že společnost zůstane oportunistická s dobrovolným splácením dluhu, když hotovostní zůstatky překročí minimální provozní požadavek ve výši přibližně 50 milionů USD. .EFI udržuje revolver s prvním zástavním právem ve výši 100 milionů USD, aby dále podpořil likviditu; dostupnost je však omezena požadavkem držet do května 2024 akreditivy ve výši 39,8 milionů USD jako zajištění pro svůj výrobní závod. K 31. prosinci 2021 byl dostupný revolver nevyčerpaný. Přístup k revolveru se řídí pákovým efektem pružící sítě. poměr 6,6x do splatnosti. Revolver vyskočí, když je nesplaceno 40 % revolveru nebo akreditivů a očekává se, že bude testovat každé následující období kvůli výše uvedenému požadavku na akreditiv. Moody's neočekává, že by smlouva omezila schopnost EFI čerpat v příštích 12–15 měsících, ale poznamenává, že pokračující splácení druhého zástavního úvěru omezí polštář EFI v rámci smlouvy. Stabilní výhled odráží očekávání Moody's organického růstu výnosů střední až vysoké jednociferné rozpětí ve fiskálním roce 2023. Během příštích dvou let Moody's projekty Konsolidovaný dluh/EBITDA a Konsolidovaný FCF-méně-povinná-amortizace/dluh blížící se 5,1x a 5%, v tomto pořadí, zatímco Credit Group Dluh/EBITDA a Credit Group FCF-less-povinná-amortizace/Dluhový přístup 6,4x a 2%.FAKTORY, KTERÉ MOHOU VÉST K ZVÝŠENÍ NEBO SNÍŽENÍ RATINGU, pokud EFI udrží konzistentní růst nejvyšší úrovně a udrží Credit Group Dluh/EBITDA pod 6,0x (s omezenými přírůstky k EBITDA). EFI bude také muset udržovat dobrou likviditu s převážně nevyčerpaným revolverem a kreditní skupina FCF/dluh udržitelný nad 7,0 %. Ratingy by mohly být sníženy, pokud se likvidita zhorší, dluh Credit Group/EBITDA se udrží nad 7,0násobkem (s omezeným zvýšením EBITDA) po 2022, nebo pokud se FCF/Dluh Credit Group udrží pod 3 %. ÚVAHY ESG Riziko řízení je klíčovým faktorem vzhledem k vlastnictví EFI finančním sponzorem. Moody's považuje právní a provozní oddělení společnosti Fiery za významné riziko v oblasti řízení vzhledem ke zvýšenému potenciálu agresivních finančních politik narušit balíčky zajištění úvěrů. Vlastnictví soukromého kapitálu navíc často vede k dluhově financovaným distribucím nebo fúzím a akvizicím za účelem zvýšení návratnosti akcií. Nedostatek veřejných finančních informací a absence nezávislosti představenstva jsou rovněž zahrnuty do úvěrového profilu EFI. Electronics for Imaging, Inc., se sídlem ve Fremontu, CA, je globální technologická platforma poskytující řešení digitálního zobrazování pro tisk, balení,a zobrazovací průmysl. Nabídka společnosti zahrnuje průmyslové tiskárny, proprietární inkoust, produkční software a digitální frontendy. V červenci 2019 převzala Siris Capital Group, LLC EFI privátně v transakci v hodnotě zhruba 1,7 miliardy USD. Konsolidované tržby za dvanáct měsíců končících 31. prosincem 2021 byly přibližně 670 milionů USD. Hlavní metodika použitá v těchto hodnoceních byla Diversified Technology zveřejněná v srpnu 2018 a dostupná na https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1130737 . Kopii této metodiky naleznete také na stránce Metodiky ratingu na www.moodys.com. REGULAČNÍ ZVEŘEJNĚNÍ Další specifikaci klíčových předpokladů ratingu Moody's a analýzy citlivosti naleznete v části Předpoklady metodiky a Citlivost na předpoklady ve formuláři zveřejnění. Ratingové symboly a definice Moody's lze nalézt na adrese: https://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_79004. Pro ratingy vydané pro program, sérii, kategorii/třídu dluhu nebo cenného papíru toto oznámení poskytuje určité regulační informace. ve vztahu ke každému ratingu následně vydaného dluhopisu nebo dluhopisu stejné série, kategorie/třídy dluhu, cenného papíru nebo podle programu, pro který jsou ratingy odvozeny výhradně z existujících ratingů v souladu s ratingovými postupy Moody's. U ratingů vydaných poskytovateli podpory poskytuje toto oznámení určité regulační informace ve vztahu k ratingovému hodnocení poskytovatele podpory a ve vztahu ke každému konkrétnímu ratingovému opatření pro cenné papíry, které odvozují své ratingy od úvěrového ratingu poskytovatele podpory. U prozatímních ratingů toto oznámení poskytuje určité regulační informace ve vztahu k přidělenému předběžnému ratingu a ve vztahu ke konečnému ratingu, který může být přidělen po konečné emisi dluhu, v každém případě, kdy se struktura a podmínky transakce nezměnily. před přidělením definitivního ratingu způsobem, který by rating ovlivnil. Další informace naleznete v záložce hodnocení na stránce emitenta/subjektu pro příslušného emitenta na www.moodys.com. Pro všechny dotčené cenné papíry nebo hodnocené subjekty, které dostávají přímou úvěrovou podporu od primárního subjektu (subjektů) této ratingové akce, a jejichž ratingy se mohou v důsledku této ratingové akce změnit, budou související regulační informace odpovídat informacím ručitelského subjektu. Výjimky z tohoto přístupu existují pro následující zveřejnění, pokud je to relevantní pro jurisdikci: Doplňkové služby, Zveřejnění hodnocené osobě, Zveřejnění hodnocené osoby. Hodnocení byla sdělena hodnocené osobě nebo jejímu určenému zástupci (zástupcům) a vydána bez následných změn. z tohoto zveřejnění. Tato hodnocení jsou vyžádána. Viz Zásady agentury Moody's pro stanovení a přidělování nevyžádaných ratingů, které jsou k dispozici na jejích webových stránkách www.moodys.com. Regulační informace obsažené v této tiskové zprávě se vztahují na úvěrový rating a případně související ratingový výhled nebo hodnocení ratingu. Obecné zásady Moody's pro posouzení environmentálních, sociálních a správních rizik (ESG) v naší úvěrové analýze lze nalézt na http://www.moodys.com/researchdocumentcontentpage.aspx?docid=PBC_1288235. Úvěrový rating Global Scale k tomuto oznámení o úvěrovém ratingu vydal jedna z přidružených společností Moody's mimo EU a je schválena společností Moody's Deutschland GmbH, An der Welle 5, Frankfurt nad Mohanem 60322, Německo, v souladu s čl. 4 odst. 3 nařízení (ES) č. 1060/2009 o ratingových agenturách. Další informace o stavu schválení v EU ao kanceláři Moody's, která rating vydala, jsou k dispozici na adrese www.moodys.com. Úvěrový rating Global Scale na tomto oznámení o úvěrovém ratingu byl vydán jednou z přidružených společností Moody's mimo Spojené království a je schválen Moody's Investors Service Limited, One Canada Square, Canary Wharf, Londýn E14 5FA podle zákona platného pro ratingové agentury ve Spojeném království. Další informace o statutu schválení ve Spojeném království ao kanceláři Moody's, která rating vydala, jsou k dispozici na adrese www.moodys.com. Veškeré aktualizace týkající se změn vedoucího ratingového analytika a právního subjektu Moody's, který vydala rating. Další regulační informace pro každý úvěrový rating naleznete v záložce hodnocení na stránce emitenta/subjektu na www.moodys.com. Eric Kozlowski Analyst Corporate Finance Group Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A. NOVINÁŘI: 1 212 553 0376 Klientský servis: 1 212 553 1653 Stephen Sohn Associate 21 Finance Group Client: 21 Finanční ředitel skupiny J55 LIST Stephen Sohn : 1 212 553 1653 Uvolňovací kancelář: Moody's Investors Service, Inc. 250 Greenwich Street New York, NY 10007 U.S.A.NOVINÁŘI: 1 212 553 0376 Klientský servis: 1 212 553 1653 © 2022 Moody’s Corporation, Moody’s Investors Service, Inc., Moody’s Analytics, Inc. a/nebo jejich poskytovatelé licencí a přidružené společnosti (souhrnně „MOODY’S“). Všechna práva vyhrazena. ÚVĚROVÉ RATINGY VYDÁVANÉ PŘIDRUŽENÝMI SPOLEČNOSTMI MOODY'S KREDITNÍ RATINGY JSOU JEJICH SOUČASNÝM NÁZORY NA RELATIVNÍ BUDOUCÍ ÚVĚROVÉ RIZIKO SUBJEKTŮ, ÚVĚROVÉ ZÁVAZKY NEBO DLUHOVÉ NEBO DLUHOVÉ SLUŽBY A CENNÉ PAPÍRY, INFORMACE O VÝROBCÍCH,OOOOO MATERIÁLY „PUBLIKACE“) MOHOU OBSAHOVAT TAKOVÉ AKTUÁLNÍ NÁZORY. MOODY’S DEFINUJE ÚVĚROVÉ RIZIKO JAKO RIZIKO, ŽE SUBJEKT NEMUSÍ DOPLNIT SVÉ SMLUVNÍ FINANČNÍ ZÁVAZKY, JAK JSOU SPLATNÉ, A JAKÉKOLI ODHADOVANÉ FINANČNÍ ZTRÁTY V PŘÍPADĚ NESPLNĚNÍ NEBO NESNÍŽENÍ HODNOTY. INFORMACE O DRUHY SMLUVNÍCH FINANČNÍCH ZÁVAZKŮ ŘEŠENÝCH KREDITNÍM RATINGEM MOODY’S NAJDETE V PŘÍSLUŠNÉ PUBLIKACE RATINGOVÝCH SYMBOLŮ A DEFINIC MOODY. ÚVĚROVÉ RATINGY NEODPOVÍDAJÍ ŽÁDNÉ JINÉ RIZIKO, VČETNĚ, ALE NE VÝHRADNĚ,: RIZIKO LIKVIDITY, RIZIKO TRŽNÍ HODNOTY NEBO VOLATILITY CENY. ÚVĚROVÉ RATINGY, NEÚVĚROVÉ HODNOCENÍ (dále jen „POSOUZENÍ“) A JINÉ NÁZORY OBSAŽENÉ V PUBLIKACÍCH MOODY’S NEJSOU PROHLÁŠENÍ O SOUČASNÉ NEBO HISTORICKÉ FAKTuře. PUBLIKACE MOODY'S MOHOU TAKÉ OBSAHOVAT KVANTITATIVNÍ ODHADY ÚVĚROVÉHO RIZIKA ZALOŽENÉ NA MODELU A SOUVISEJÍCÍ NÁZORY NEBO KOMENTÁŘE PUBLIKOVANÉ SPOLEČNOSTÍ MOODY'S ANALYTICS, INC. A/NEBO JEJÍMI PŘIDRUŽENÝMI SPOLEČNOSTMI. KREDITNÍ RATINGY, HODNOCENÍ, JINÉ NÁZORY A PUBLIKACE MOODY’S NEPŘEDSTAVUJÍ ANI NEPOSKYTUJÍ INVESTICE ANI FINANČNÍ PORADENSTVÍ, A KREDITNÍ RATINGY, HODNOCENÍ, JINÉ NÁZORY A PUBLIKACE MOODY’S NEPŘEDSTAVUJÍ A NEPOSKYTUJÍ HSEC, HSEC. KREDITNÍ RATINGY, HODNOCENÍ, JINÉ NÁZORY A PUBLIKACE MOODY’S NEKOMENTUJÍ VHODNOST INVESTICE PRO JAKÉHOKOLI KONKRÉTNÍHO INVESTORA. MOODY'S VYDÁVÁ SVÉ KREDITNÍ RATINGY, HODNOCENÍ A DALŠÍ NÁZORY A PUBLIKUJE SVÉ PUBLIKACE S OČEKÁVÁNÍM A POCHOPENÍM, ŽE KAŽDÝ INVESTOR S NÁLEŽNOU PÉČÍ VYPRACUJE VLASTNÍ STUDII A HODNOCENÍ KAŽDÉ ISSEURITY ZABEZPEČENÍ HALE.MOD. ÚVĚROVÉ RATINGY, HODNOCENÍ, JINÉ NÁZORY A PUBLIKACE NEJSOU URČENY K POUŽITÍ MALOOBCHODNÍMI INVESTORY A PRO MALOOBCHODNÍ INVESTORY BY BYLO LEHKOSTI A NEVHODNÉ POUŽÍVAT KREDITNÍ RATINGY, HODNOCENÍ MOODY'S, JINÉ HODNOCENÍ OSTATNÍCH OPERACÍ. POKUD V POCHYBNOSTÍCH BYSTE MĚLI KONTAKTOVAT SVÉHO FINANČNÍHO NEBO JINÉHO PROFESIONÁLNÍHO PORADCE. VŠECHNY ZDE OBSAŽENÉ INFORMACE JSOU CHRÁNĚNY ZÁKONEM, VČETNĚ, ALE NE VÝHRADNĚ, ZÁKONA O AUTORSKÉM PRÁVU, A ŽÁDNÉ Z TAKOVÝCH INFORMACÍ NEMOHOU BÝT KOPÍROVÁNY, ZPĚTNĚ PŘENOSOVÁNY, PŘENOSOVÁNY, PŘENOSOVÁNY, ZNOVU PŘENOSOVÁNY ŠÍŘENO, REDISTRIBUOVÁNO NEBO PŘEPRODÁNO NEBO UCHOVÁNO PRO NÁSLEDNÉ POUŽITÍ PRO JAKÝKOLI TAKOVÝ ÚČEL, ZCELA NEBO ČÁSTI, V JAKÉKOLI FORMĚ ČI ZPŮSOBEM NEBO JAKÝKOLI JAKÝKOLIV PROSTŘEDKY, LIBOVOLNOU OSOBY, OPĚT JINÝMI OSOBAMI BEZ MOODYHO KONCENTRAČNÍHO ZAMĚSTNANCEYMODY'S CONSTINGOR WRIT A PUBLIKACE NEJSOU URČENY K POUŽITÍ ŽÁDNÝMI OSOBAMI JAKO BENCHMARK, JELIKOŽ TENTO POJM JE DEFINOVÁN PRO REGULAČNÍ ÚČELY A NESMÍ BÝT POUŽÍVÁN ŽÁDNÝM ZPŮSOBEM, KTERÝ MOHLO DÍT K TOMU, ŽE BY BYLY POVAŽOVÁNY ZA BENCHMARK. Veškeré informace obsažené v tomto dokumentu jsou získány ze zdrojů MOODY aby to bylo přesné a spolehlivé. Vzhledem k možnosti lidské nebo mechanické chyby a dalším faktorům jsou však všechny informace zde obsažené poskytovány „TAK JAK JSOU“ bez záruky jakéhokoli druhu. MOODY'S přijímá veškerá nezbytná opatření, aby informace, které používá při přidělování úvěrového ratingu, byly dostatečně kvalitní a ze zdrojů, které MOODY'S považuje za spolehlivé, včetně případně nezávislých zdrojů třetích stran. Společnost MOODY'S však není auditorem a nemůže v každém případě nezávisle ověřovat nebo validovat informace získané v procesu hodnocení nebo při přípravě svých publikací. V rozsahu povoleném zákonem společnost MOODY'S a její ředitelé, vedoucí pracovníci, zaměstnanci, zástupci, zástupci, poskytovatelé licencí a dodavatelé se zříkají odpovědnosti vůči jakékoli osobě nebo subjektu za jakékoli nepřímé, zvláštní, následné nebo náhodné ztráty nebo škody vzniklé v důsledku nebo v souvislosti s informacemi obsaženými v tomto dokumentu nebo použitím nebo nemožností použít jakékoli takové informace, a to i v případě, že společnost MOODY'S nebo jakákoli její ředitelé, vedoucí pracovníci, zaměstnanci, zástupci, zástupci, poskytovatelé licencí nebo dodavatelé jsou předem upozorněni na možnost takových ztrát nebo škod, mimo jiné včetně: (a) jakékoli ztráty současného nebo budoucího zisku nebo (b) jakékoli ztráty nebo škody vzniklé v případě, že příslušný finanční nástroj není předmětem konkrétního úvěrového ratingu přiděleného společností MOODY'S. V rozsahu povoleném zákonem se společnost MOODY'S a její ředitelé, vedoucí pracovníci, zaměstnanci, zástupci, zástupci, poskytovatelé licencí a dodavatelé zříkají odpovědnosti za jakoukoli přímou nebo kompenzační ztráty nebo škody způsobené jakékoli osobě nebo subjektu,včetně, nikoli však výhradně, jakékoli nedbalosti (ale s výjimkou podvodu, úmyslného pochybení nebo jakéhokoli jiného druhu odpovědnosti, kterou pro vyloučení pochybností nelze vyloučit ze zákona) na straně nebo jakékoli nepředvídané události v rámci nebo mimo kontrolu společnosti, Společnost MOODY'S nebo kterýkoli z jejích ředitelů, funkcionářů, zaměstnanců, zástupců, zástupců, poskytovatelů licencí nebo dodavatelů, vyplývající z nebo v souvislosti s informacemi obsaženými v tomto dokumentu nebo z použití nebo nemožnosti použít jakékoli takové informace. PŘESNOST, VČASNOST, ÚPLNOST, OBCHODOVATELNOST NEBO VHODNOST PRO JAKÝKOLI KONKRÉTNÍ ÚČEL JAKÉHOKOLI ÚVĚROVÉHO RATINGU, HODNOCENÍ, JINÝCH NÁZORŮ NEBO INFORMACÍ POSKYTUJE NEBO VYDĚLÁVÁ SPOLEČNOST MOODY'S V JAKÉKOLI FORMĚ NEBO ZPŮSOBEM, kteří jsou ve vlastnictví společnosti Inc. ratingová agentura, dceřiná společnost Moody's Corporation („MCO“), tímto zveřejňuje, že většina emitentů dluhových cenných papírů (včetně podnikových a komunálních dluhopisů, dluhopisů, směnek a komerčních cenných papírů) a prioritních akcií hodnocených společností Moody's Investors Service, Inc. jakéhokoli úvěrového ratingu, souhlasila s tím, že zaplatí společnosti Moody's Investors Service, Inc. za hodnocení úvěrového ratingu a jí poskytované služby poplatky v rozmezí od 1 000 USD do přibližně 5 000 000 USD. MCO a Moody's Investors Service rovněž dodržují zásady a postupy pro řešení nezávislosti úvěrových ratingů a procesů úvěrového ratingu Moody's Investors Service. Informace týkající se určitých přidružení, která mohou existovat mezi řediteli MCO a hodnocenými subjekty a mezi subjekty, které jsou držiteli úvěrového ratingu od Moody's Investors Service a rovněž veřejně oznámily SEC vlastnický podíl v MCO vyšší než 5 %, jsou každoročně zveřejňovány na www. .moodys.com pod nadpisem „Vztahy s investory — Corporate Governance — Zásady přidružení ředitelů a akcionářů.“ Další podmínky pouze pro Austrálii: Jakékoli zveřejnění tohoto dokumentu v Austrálii je v souladu s licencí Australian Financial Services License přidružené společnosti MOODY'S, Moody's Investors Service Pty Limited ABN 61 003 399 657AFSL 336969 a/nebo Moody's Analytics Australia Pty Ltd ABN 94 105 136 972 AFSL 383569 (podle potřeby). Tento dokument je určen k poskytování pouze „velkoobchodním klientům“ ve smyslu oddílu 761G zákona o korporacích z roku 2001. Pokračováním v přístupu k tomuto dokumentu z Austrálie prohlašujete společnosti MOODY'S, že jste nebo k dokumentu přistupujete jako zástupce „velkoobchodního klienta“ a že ani vy, ani subjekt, který zastupujete, nebudete přímo ani nepřímo šířit tento dokument nebo jeho obsah „retailovým klientům“ ve smyslu paragrafu 761G zákona o korporacích z roku 2001. Úvěrový rating MOODY'S je názor pokud jde o bonitu dluhového závazku emitenta, nikoli majetkové cenné papíry emitenta nebo jakoukoli formu cenného papíru, která je k dispozici drobným investorům. Další podmínky pouze pro Japonsko: Moody's Japan K.K. („MJKK“) je 100% dceřinou ratingovou agenturou Moody's Group Japan G.K., kterou zcela vlastní Moody's Overseas Holdings Inc., 100% dceřiná společnost MCO. Moody's SF Japan K.K. („MSFJ“) je 100% dceřinou ratingovou agenturou MJKK. MSFJ není národně uznávanou organizací pro statistické hodnocení („NRSRO“). Úvěrové ratingy přidělené MSFJ jsou proto úvěrové ratingy jiné než NRSRO. Úvěrové ratingy mimo NRSRO jsou přidělovány subjektem, který není NRSRO, a v důsledku toho nebude hodnocený závazek podle zákonů USA způsobilý pro určité typy zacházení. MJKK a MSFJ jsou ratingové agentury registrované u Japonské agentury pro finanční služby a jejich registrační čísla jsou FSA Commissioner (rating) č. 2 a 3. MJKK nebo MSFJ (podle potřeby) tímto zveřejňují, že většina emitentů dluhových cenných papírů (včetně podnikových a komunální dluhopisy, dluhopisy, směnky a komerční cenné papíry) a prioritní akcie hodnocené MJKK nebo MSFJ (podle potřeby) se před přidělením jakéhokoli úvěrového ratingu zavázaly zaplatit MJKK nebo MSFJ (podle potřeby) za poskytnuté ratingové posudky a služby podle toho se poplatky pohybují od 100 000 JPY do přibližně 550 000 000 JPY. MJKK a MSFJ rovněž dodržují zásady a postupy pro plnění japonských regulačních požadavků.